近日，网络上传言，因“黄牛党”抛售和出局引起名酒价格下跌，继而引发资本市场白酒板块下跌的文章流传甚广。
从外部环境看，经济环境的变化导致消费信心与动力不足，是消费市场持续不振的宏观原因。从市场供需关系来看，人口迭代和消费诉求转变形成的白酒市场供需不平衡，是形成渠道库存的关键因素。那么，中国白酒产业和资本市场白酒板块的真实情况如何？白酒产业未来发展前景究竟如何呢？
从历史发展规律看
中国白酒作为承载中华传统文化的重要载体，是中华文明赓续不绝的有力见证。中国白酒产业是长周期、重资产、缓回报的传统产业，在享受了改革开放高速发展时代红利的同时，经历了计划经济到市场经济的转变；经历了以市场驱动为特征的螺旋式上升产业发展阶段。名酒企业乃至白酒产业在这个过程中，完成了以价值驱动型增长模式为主导的品牌塑造。改革开放40年来，从没酒喝到有酒喝、从有酒喝到喝好酒、从喝好酒到追求更高品质的酒，充分展示了消费者对美好生活的追求过程，在这个过程中，名优白酒成为了消费市场不可或缺的消费品。正因为如此，白酒市场价格成为长期以来备受关注的公众话题。
从国家产业政策看
经过梳理发现，从建国以来，国家相关部门乃至各省市区政府从未发布过限制白酒产业发展的产业政策，相反，扶持类和鼓励类的政策却有不少。特别是近两年，国务院印发的《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》（国发〔2022〕2号），提出“发挥赤水河流域酱香型白酒原产地和主产区优势，建设全国重要的白酒生产基地”。国家财政部印发《支持贵州加快提升财政治理能力奋力闯出高质量发展新路的实施方案》，提出“优先支持贵州开展白酒企业营销体制改革”。国家工信部印发的《关于加快现代轻工产业体系建设的指导意见》，明确提出“鼓励白酒企业针对年轻消费群体、国外消费群体发展多样化、时尚化、个性化、低度化白酒产品”。此外，白酒重点产区贵州、四川、江苏、山西、河南、安徽、山东等所在省市政府发布了多个支持白酒产业发展的地方政策等等。
从名优白酒业绩看
今年一季度，981家规上白酒企业完成总产量同比增长6.0%，销售收入同比增长13.8%；利润同比增长13.1%。从A股20家白酒上市企业业绩来看，一季度合计实现营业收入1501.6亿元，同比增长15%；实现净利润619.9亿元，同比增长16%。从一季报中反映出，大部分名酒企业营收和利润均保持了两位数增长，营收同比增长的达15家。
当下，白酒产业向优势产区、优势企业、优势品牌集中的趋势愈加明显，由此形成了向优势产区、优势品牌集中的趋势。白酒上市公司多为优势产区的优势品牌企业，正是发展趋势的最大受益者。此外，白酒企业现金流稳健，名酒企业业绩的兑现能力强，白酒企业近两年分红比例提升，叠加白酒板块估值低位，在降息背景下，白酒板块凸显高性价比。
由此看出，白酒产业有其自身发展规律，且总是在发展与调整中交替前行。如果以全局观、发展观思维透视中国白酒产业未来，则对于当前资本市场出现的白酒板块行情则不必焦虑，因为这只是中国白酒产业借助资本市场调整所进行的一次“价值重塑”。
从未来发展趋势看
党的二十大明确了高质量发展的首要任务，擘画了以中国式现代化推进中华民族伟大复兴的蓝图，“加快构建新发展格局，着力推动高质量发展”将成为中国酒业发展的风向标。习近平总书记在二十大报告中明确指出“坚守中华民族文化”，白酒作为悠久的历史文化遗产，是中国传统文化的世界名片，传承、发扬、创新是白酒产业文化自信的具体表现。
借鉴发达国家经验，在大规模工业化、城市化之后，发达国家的烈酒市场规模也并未出现持续萎缩。随着国内经济的恢复和消费市场的逐步回暖，白酒产业的去库存压力将逐渐缓解。随着白酒产业的新文化战略部署，产业联合名酒企业与时俱进地把酿造文化、品饮文化、场景文化等文化持续生动演绎，与消费者零距离沟通，逐步与消费者产生情感沟通、时尚沟通与价值沟通的共鸣，用文化创意的方式增加消费者粘性，让消费者在品饮美酒的同时，领略博大精深的中国酒文化。
目前，白酒的国际市场份额非常小，拓展国际市场蓝海成为名酒企业新增量的重要举措，中国白酒在国际市场的发展潜力巨大。当下，无论是名酒企业还是区域酒企，拓展渠道和市场范围之广，均创历史新高。通过在海外举办品鉴会、进入免税渠道、赞助国际体育赛事、搭建境外经销商网络、新品国外上市、和国际酒企在国内国外推出联名款等，白酒企业在国外推广高潮不断，在去年年报公布境外收入的企业达9家。
没有岁月陈酿，岂来美酒芬芳？美酒的芬芳和优雅是时间陈酿的结果。所以，美酒被比喻为“时间的味道”，白酒产业是“时间产业”。因此，白酒产品的酿造工艺决定了白酒产业的长周期投资属性，产业规律与资本市场乃至社会上部分短期投机追求短期回报的诉求，显然是相背离的。类似于“黄牛党”之流唯利是图的行为，不仅扰乱市场秩序，也损害了消费者权益，对白酒产业的良性发展乃至社会造成多方面的危害。显然，“黄牛党”的出局，于白酒产业的健康发展而言是大利好，而非利空。
在变革中发展，在发展中变革，一直是中国白酒产业可持续增长的动力。从近期和中短期而言，虽然面临挑战，但是，我们仍然坚定产业发展信心毫不动摇，信心来自于哪里？信心来自于白酒产业长周期时间产业的价值属性和螺旋式上升趋势的产业发展底层逻辑从未改变，此外，酒业发展的市场需求没有改变，酒业创意美好生活的表达没有改变。白酒产业将从中国经济的新增长引擎中寻找机会，从国内大循环中发现白酒消费新机遇，并以此来迎接即将到来的高质量发展新阶段。
日期：2024-06-24
