外媒6月12日消息：截至2022年6月10日的一周，全球油籽价格上涨，其中芝加哥大豆期货创下近十年新高。6月下旬美国大豆产区可能变得干燥炎热，提升天气风险升水；南美供应趋紧，有助于提升未来几个月美豆出口需求前景；国际原油创下三个月来新高，美国以及巴西生物燃料掺混需求提高，带来额外需求，而国内大豆压榨增加，可能进一步制约其出口供应。但是宏观经济面阴云密布，美联储加息在即，全球经济滞涨风险挥之不去，拉尼娜叠加北半球生长季节，预示着未来市场颠簸加剧。
周五芝加哥期货交易所（CBOT）的2022年7月大豆期约报收17.4550美元/蒲，比一周前上涨47.75美分或2.8%。美湾1号黄大豆现货价格为每蒲18.625美元（每吨674.0美元），比一周前上涨26.25美分或1.43%。Euronext交易所8月油菜籽期约报收785欧元/吨，比一周前上涨9.25欧元或1.2%。洲际交易所（ICE）的11月油菜籽报收1044.20加元/吨，比一周前上涨4.9加元或0.5%；阿根廷上河大豆FOB现货报价为677美元（含33%出口税），比一周前上涨18美元或2.73%。周五大连商品交易所2022年9月大豆期约报收6,204元/吨，比一周前下跌41元或0.7%。周五ICE美元指数报收1.991点，比一周前上涨约2%。
通胀火爆，美元上涨，美联储下周加息75基点？
今年大宗商品市场尤其受到宏观因素以及相关资金流向的冲击，因为美联储和欧洲央行均已结束疫情爆发以来的超级货币宽松政策，货币紧缩周期带来经济增长放慢风险，金融市场流动性缩减也将影响大宗商品，与此同时，地缘政治风险和供应链中断风险继续扰乱从原油到金属以及农产品，通胀压力持续高企，经济滞涨风险加剧。
美国劳工部周五发布的数据显示，5月份消费者价格指数（CPI）比去年同期上涨8.6%，创下1981年以来最快增速，超过4月份的8.3%，而经济学家们曾希望CPI在4月份已经见顶。美国通胀如此猖獗，令那些期待通胀见顶迹象的投资者感到惊讶，市场也开始对美联储6月、7月和9月会议上均加息50基点的预期进行定价。巴克莱银行则成为首家预计下周美联储加息75基点的华尔街投行。自3月份以来，美联储已经通过两次加息将隔夜利率提高了75基点。美联储积极加息前景也推动美元走强，周五美元兑一篮子货币汇率升至104.16，创下5月17日以来新高，距离5月中旬触及的20年高点105.01近在咫尺。本周美元汇率升值近2%，这也是六周来最大涨幅。
尽管美联储已经启动加息，消费者信心降至历史最低，但是消费者价格仍在稳步上升，令人日益担忧，即使美国经济增长在加息环境下放慢或者收缩，通胀也将持续下去，重演1970年代末的“滞涨”，即高通胀和低增长的有毒组合。一些经济学家认为目前已经处于滞涨环境，而美联储继续落后于曲线。
本周世界银行大幅调低了全球经济展望，并强调指出对滞涨可能回归到担忧。世行在6月7日发布的全球经济展望报告里预测今年全球经济将增长2.9%，低于1月份预测的4.1%，也低于2021年的增长率5.7%。世行行长大卫·马尔帕斯表示，对许多国家来说，经济衰退将难以避免。世行预期2023年和2024年的情况也不会太好，这两年的全球增长率预计仅为3%。就美国而言，世行已将其2022年增长率从2021年的5.7%下调至2.5%，低于1月份预测的3.7%。中国经济增长预计为4.3%，低于去年的8.1%。欧元区19国道经济增长预计从去年5.4%降至2.5%，低于1月份预测的4.2%。
世行报告还强调指出，全球能源和小麦的贸易受到严重扰乱。已经很高的农产品和能源价格因此涨得更高，全球存在着营养不良和饥饿的严重风险，甚至是饥荒的风险。世行预计2022年原油价格将飙升42%，非能源商品价格将上涨近18%。不过世行预测原油和其他商品价格将在2023年下跌8%。世行将目前能源和食品价格的飙升比作1970年代的石油冲击。全球经济可能经历类似于1970年代滞胀时期的可能性。
经济滞胀的前景给美联储和其他央行带来两难选择。如果继续加息以应对通胀，就有可能导致经济衰退；如果试图刺激经济，就可能使价格上涨，令通胀更为棘手。世行指出，主要央行在以前的滞胀期需要进行大幅加息，以至于使世界经济陷入衰退，并导致发展中国家发生一系列的金融危机。
美国农业部供需报告调低美国大豆库存
美国农业部周五发布的6月份供需报告显示，由于近来美豆出口销售强劲，2021/22年度美豆出口预期上调3000万蒲，至21.7亿蒲（上年22.61亿蒲）；期末库存下调3000万蒲，至2.05亿蒲，低于报告出台前业内预期的2.18亿蒲。2021/22年度压榨量为22.15亿蒲（上年21.41亿蒲）。
2021/22年度美国豆油期末库存调低2500万磅，因出口上调至18亿磅（上年17.23亿磅）；生物燃料行业的豆油用量为107亿磅（上年88.5亿磅），2022/23年度生物燃料行业的豆油用量将提高到120亿磅。
2021/22年度美国豆粕总用量预计为5230万短吨（上年5134.8万短吨）。2022/23年度预计进一步提高到5340万短吨。
2021/22年度的美国农场大豆均价预计为13.35美元/蒲，比5月份调高10美分。
2022/23年度美国大豆产量数据维持不变，仍为46.4亿蒲，同比增加4.6%。期初库存下调导致2022/22年度大豆期末库存调低3000万蒲，至2.8亿蒲，。但是库存用量比尽管同比提高，但是仍然位于偏低的6.1%（2021/22年度4.6%，2020/21年度为5.7%）。
美国农业部对全球供需平衡表的调整
2021/22年度巴西大豆产量上调100万吨，为1.26亿吨，因为马托格罗索州播种面积上调。阿根廷大豆产量上调140万吨，为4340万吨，因为单产高于预期。2021/22年度全球大豆期末库存也调高到8615万吨，比上月预测值8524万吨调高91万吨，因为阿根廷库存上调。一些市场传言说阿根廷压榨厂开工率放慢。
由于期初库存上调，导致2022/23年度全球大豆期末库存预计增至1.0046亿吨（上月预测9960万），较上年的8615万吨提高16.6%。报告出台前分析师预期为9980万吨。
美国中西部将出现炎热天气
随着6月份供需报告出台，市场注意力已经转移到北半球主产区的天气形势以及本月底即将出台的播种面积预测报告。美国全国海洋大气管理局（NOAA）发布的气象预报显示，6月17日至6月23日期间中西部地区将会再度出现季节性干燥天气，全国东部三分之二地区的气温可能显着高于正常，这种天气不利于大豆作物生长。美国农业部周一发布的全国作物进展周报显示，截至6月5日，美国大豆播种进度为78%，上周66%，去年同期89%，五年同期均值为79%。下周美国农业部可能发布首份大豆评级报告，去年首次大豆评级报告的优良率为67%。
中西部6到10天气温展望
美国大豆出口需求有望改善
从美豆出口来看，美国农业部的周度出口销售报告显示，截至2022年6月2日的一周，美国2021/22年度大豆净销售量为429,900吨，显着高于上周，比四周均值高出41%。2022/23年度的净销售量为595,300吨，一周前为284,000吨。2021/22年度迄今为止，美国大豆出口销售总量（包括已经装船和未装船的销售量）为5996万吨，同比减少2.6%。其中对中国销售总量为3039万吨，同比降低14.8%。迄今2022/23年度美国大豆销售总量为1270万吨，同比增加68.1%，其中对中国销售757万吨，占比60%。
本周未经证实的芝加哥市场传言称，中国近期买入30船大豆，其中包括近期装运的阿根廷大豆，10月/11月船期的美国大豆以及2023年装船的巴西大豆。近期有消息称，拜登政府可能取消对中国的进口关税。
中国海关数据显示，2022年5月份中国大豆进口量为967万吨，环比增长20%，同比增加0.6%，因为一些早先延迟的大豆船货清关。
今年头5个月中国大豆进口量为3804万吨，比上年同期下降0.4%，因为大豆成本高企，饲料行业需求平淡，令国内油厂的进口需求受到遏制。
美国农业部本月维持中国大豆进口预期不变，2021/22年度为9200万吨，2022/23年度为9900万吨。考虑到未来几个月南美大豆供应逐渐枯竭，出口步伐将会放慢，这为美国大豆出口创造机会。
巴西生物柴油强制掺混率可能上调
媒体报道称，如果今年下半年巴西柴油库存仍处于较低水平，巴西可能将生物柴油掺混比例从10%提高到15%。行业组织警告说，今年下半年巴西柴油价格可能会从目前每升约7雷亚尔涨至10雷亚尔（约合每加仑7.77美元）。此外，作物收获期间柴油需求增加，将会加剧供应短缺。农民通常在三季度和四季度使用更多的柴油。
如果政府调高了掺混率，巴西国内豆油用量以及相应的大豆压榨需求将会增长，从而降低大豆出口供应。如果实施15%的掺混率，巴西压榨商需要再多压榨300万吨大豆。2021/22年度天气干旱，已经导致大豆产量远远低于最初预期以及上年的水平。此前巴西植物油行业协会（ABIOVE）曾表示，根据目前的库存以及出口供应，巴西生产商可以满足12%的生物柴油掺混需求。该协会预计今年大豆压榨量为4810万吨。
阿根廷大豆产量高于预期
阿根廷大豆收割临近尾声，近来多家机构调高了阿根廷大豆产量预估，因为单产高于预期。布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）将2021/2022年阿根廷大豆产量调高到4330万吨，高于早先预期的4200万吨，高于上年的4310万吨。罗萨里奥谷物交易所本周预计大豆产量约为4220万吨，高于之前估计的4120万吨。
虽然大豆已经收获进仓，但是比索持续贬值，促使农户将大豆作为抵御比索走软的硬通货，不愿出售大豆。截至6月1日，阿根廷农户销售了1,734万吨2021/22年度大豆，低于上年同期的2092万吨。
未来关注焦点
接下来市场将会关注6月30日发布的美国种植面积报告，这份报告将会显示美国农户是否能够在春播初期的延迟后追赶上历史进度，有助于市场了解种植延迟导致的种植面积变化。市场也将继续密切注意中西部地区不断发展的天气情况，进入7月中旬中西部天气可能比正常更加温暖和干燥。但是至少到现在，气象学家还没有预测中西部将会出现灾难性的天气。
日期：2022-06-13
