卤制品行业或将在A股市场迎来”新成员”。
近日，有媒体报道，紫燕百味鸡的运营主体——上海紫燕食品股份有限公司（下称紫燕食品）正式向证监会递交IPO招股书，拟在A股主板上市。招股书显示，紫燕食品拟发行不超过4200万股，计划募集资金8亿元，将用于宁国食品生产基地二期、荣昌食品生产基地二期、仓储基地建设项目、研发检测中心建设项目、信息中心建设项目、品牌建设及市场推广项目。
值得关注的是，此次谋求上市的紫燕食品，与目前卤味赛道的绝味食品、周黑鸭以及煌上煌的经营模式有所不同，紫燕食品不仅有传统卤制品赛道的卤味零食，企业业务更集中于佐餐消费。如此，有“卤制品＋”优势，经营范围更广的紫燕食品，或对目前赛道排序形成冲击。另外，从企业的消费前景来看，凭借多品类布局的紫燕食品，能否更甚一筹呢？
01
赚钱能力仅次于绝味食品
据紫燕食品招股书显示，紫燕食品主要产品为夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等卤制食品，拥有品牌“紫燕”。
2018年至2020年，紫燕食品实现营业收入20.02亿元、24.35亿元、26.13亿元，实现归母净利润1.24亿元、1.38亿元、3.89亿元，2019年、2020年净利增幅分别为10.44%、184.84%。相关资料显示，卤味上市公司绝味食品、周黑鸭、煌上煌在2020年分别实现营业收入52.76亿元、21.82亿元、24.36亿元，实现归母净利润7.01亿元、1.51亿元、2.82亿元。从营利能力来看，紫燕食品位居行业第二。
另外，从市场规模来看，截至2020年年末，周黑鸭、绝味食品、煌上煌门店数量分别为1755家、12399家(不含港澳台及海外市场)、4627家。紫燕食品在全国的终端门店数量已超过4300家，与煌上煌接近，为周黑鸭的2.5倍。
02
毛利率行业触底
虽然在盈利数据上表现为中上水平，但从毛利率来看，便暴露了紫燕食品身处困境。
招股书披露，2018年至2020年，紫燕食品综合毛利率分别为25.40%、25.46%、30.45%。而2020年，周黑鸭、绝味食品、煌上煌的毛利率分别为55.47%、36.34%、37.80%。
对此，紫燕食品曾表示，公司主要采取经销模式作为主要经营模式，让利于经销商。而同行业公司煌上煌、绝味食品主要以直接加盟为主，公司直接把控价格，在利润率上更占优势。
事实上，除了渠道上利润的增加，紫燕食品畜类产品及原材料占比相比于同行业公司较高。据紫燕食品自曝其产品调价具有一定的滞后性，才导致公司毛利率低于行业。不过，紫燕食品原料主要依靠采购，原材料占其主营业务成本80%以上。加之租金、人力成本的上升，紫燕食品不仅面临着食品安全问题，而且成本难以掌控给紫燕食品未来的发展增加了不少不确定性。
另外，从市场的分析，紫燕食品2018年至2020年，在华东地区的销售收入占主营业务收入比例分别为74.49%、75.23%和74.81%，销售区域较为集中，紫燕食品更像是一个区域性食品企业，如何向外扩张，扩大品牌的知名度，或是紫燕食品将要面临的重要考验。
03
紫燕食品忧患几何？
据弗若斯特沙利文咨询公司统计数据，2019年卤制食品中，佐餐卤制食品市场规模占比达64.26%，占据卤制食品主要的市场份额。相关数据显示，2020年中国卤制食品行业市场规模约在2500亿元至3100亿元之间，其中，佐餐卤制食品行业市场规模预计2025年可达到2799.32亿元，2020年至2025年复合增长率为11.40%。
中国食品产业分析师朱丹蓬曾表示，相较于周黑鸭等休闲卤制食品，以紫燕为代表的佐餐卤制食品刚需性更强，消费群体基数更大，市场发展前景也相对更广阔一些。
一方面，由于自身发展的需要，相较于其他发展较为完备的食品细分领域，卤制品行业的市场份额更多是由非品牌化的小型加工生厂商分摊，行业发展中全产业链、食品安全等诸多方面均有待完善。另一方面，消费者对卤制品要求的普遍提高，正在规范着行业的发展。紫燕食品偏居于下游产业已然无法满足消费者的高标准。由此，紫燕食品若能逐步建立起属于自己的原料优势、提高原料控价能力，率先建立上下游联动的产业链模式，其市场前景或将更为明朗。
