4月25日消息：截止到2021年4月23日的一周，全球油籽市场价格加速飙升，其中大豆和油菜籽上涨7%左右，创下多年新高。全球油籽现货供应，而新作播种前景面临天气等不确定性，加上玉米涨幅更高，意味着春播耕地竞争加剧。与此同时，全球植物油价格暴涨，食品和燃料行业竞争原料供应；美元汇率继续下跌，以及再通胀交易吸引热钱涌入期市炒作农产品价格。不过美国大豆出口销售不振，加上国际原油价格回落，有助于制约油籽价格涨幅。
周五，芝加哥期货交易所（CBOT）的7月大豆报收1516美分/蒲，比一周前上涨93.5美分或6.57%。美湾1号黄大豆现货均价为每蒲16.0725美元，比一周前上涨114美分或7.63%。Euronext交易所2021年8月油菜籽期约报收501.25欧元/吨，比一周前上涨21.75欧元或4.54%。洲际交易所（ICE）7月油菜籽期约报收824.20加元/吨，比一周前上涨54.30加元或7.05%；阿根廷上河地区大豆FOB现货报价为556美元（含33%出口税），比一周前上涨32美元。阿根廷豆粕的上河现货报价为每吨445.66美元，比一周前上涨25.25美元或6.01%。大连商品交易所2021年9月大豆报收5,978元/吨，比一周前上涨68元或1.15%。
周五，美元指数报收90.83点，比一周前下跌0.8%。这也是连续第三周下跌。
再通胀交易吸引热钱涌入大宗商品市场投机炒作
过去一周大宗商品市场全线飙升，这也是连续第二周全线上涨。其中铜上涨4%，糖上涨1.9%，棉花上涨4.4%，棕榈油上涨5.7%；油菜籽上涨7.1%，豆油上涨8.4%，玉米上涨10.2%，软红冬小麦上涨8.7%。美元贬值以及再通胀压力，正在吸引热钱涌入包括大豆在内的大宗农产品市场，对大宗商品价格上涨构成推波助澜的效果。往年也曾经出现过类似的再通胀交易，但是今年的不同之处在于，由于各国央行，特别是美联储无节制的财政刺激措施，向市场注入异常高的流动性。期货交易的特点也使得目前市场进入自我强化阶段，因为期价上涨导致保证金不足的空头被迫平仓，从而推动期价进一步走高，并且吸引更多热钱做多。
以大豆为例，上周投机基金在芝加哥大豆期货和期权上的净多单提高3万手，这是去年9月份以来的最高单周增持量。净多单持仓为17.3万手，是1月初以来的最高值。
从宏观角度看，中美经济强劲增长，消费者价格指数高企，显示市场一直担心的通胀压力正在显现。美联储反复重申低利率政策，意味着货币宽松政策仍将持续。全球绿色经济转型以及绿色能源革命，也给生物能源以及电气化等领域注入新动力。与此同时，大宗商品供应面存在较多不确定性，这引发了大量热钱涌入大宗商品市场做多，将大宗商品视为对冲通胀压力以及货币超发的硬通货。美联储的低利率以及货币超发，事实上等于向全球出口通胀，这也迫使更多国家央行采取收紧货币措施。周五，俄罗斯央行出人意料将关键利率上调50个基点，至5%，并暗示将收紧利率，因为卢布波动加剧了通胀风险。加拿大央行本周也发出通胀警告，加快了可能加息的时间表，并从周三开始削减债券购买量，从而成为第一个表示有意降低紧急货币刺激水平的主要经济体。
世界银行预计今年大宗商品价格将保持高企
世界银行4月20日发布商品半年报，预计2021年全球大宗商品价格将会保持坚挺。今年能源价格比2020年高出三分之一以上，基础金属价格将上涨30%，大宗农产品价格将上涨近14%。
美国大豆现货供应紧张，期末库存仅够10天用量
去年8月底美国大豆供应可以满足48天的需求；而到了今年8月底，美国大豆供应预计只能满足不到10天的需求。美国现货供应如此之低，实属少见。这意味着新豆产量不容任何闪失，只有丰产才能避免大豆供应耗磬。美国农业部3月底预计今年美国大豆播种面积为8760万英亩，远低于分析师预测的9000万英亩。这也可能是为何今年早早就开始炒作美国中西部天气风险的一个缘由。
过去一周，美国中西部地区出寒潮，低于冰点的温度令农户不愿下田作业，低温天气也影响到刚刚播种的作物出苗。气象机构称4月份剩余时间的温度可能仍低于正常，这可能进一步放慢播种进度。美国农业部周一发布的全国作物进展周报显示，截至4月18日，18个主产州的大豆播种进度为3%，去年同期2%，五年同期均值为2%。
美国大豆出口步伐，高价格开始遏制需求
美国农业部周度出口销售报告显示，截至4月15日的一周，美国2020/21年度大豆净销售量为6.43万吨，比上周低了29%，但是比四周均值高出25%。2021/22年度的新豆销售量为31.53万吨，值得注意的是，中国没有买入任何美国陈豆或新豆。本年度迄今美国大豆出口销售总量为6083万吨，同比增长60.8%。
值得一提的是，3月份中国从美国进口718万吨大豆，比去年同期猛增320%，而同期中国从巴西进口的大豆数量只有31.5万吨，同比降低85%，因为巴西降雨导致大豆收获和出口延迟。中国提前大量采购美国大豆，加上目前国内压榨利润不佳，特别是非洲猪瘟疫情可能影响豆粕需求，因此未来几个月中国大豆进口需求有可能低于早先预期。
南美大豆出口有望加快
在南美，巴西本周宣布暂停在年底之前征收大豆和制成品的进口关税，因为国际商品价格上涨导致国内通胀压力增长。
阿根廷政府官员周五表示考虑征收出口关税，以确保国内供应，平抑通胀压力。阿根廷已经对大豆出口征收33%的关税，对豆粕和豆油出口征收31%关税。
目前巴西大豆收获接近尾声，出口步伐正在加快。截至4月15日，巴西2020/21年度大豆收获完成91%，略低于去年同期的92%。
巴西全国谷物出口商协会（ANEC）预计4月份巴西大豆出口量最高可能达到1679万吨，虽然低于一周前预测的1715万吨，但是很可能高于去年同期水平。
在阿根廷，大豆收获工作刚刚开始，罗萨里奥谷物交易所预计2020/21年度阿根廷大豆产量仍为4500万吨，与早先预测值一致。
日期：2021-04-26
